תיק אג"ח לפדיון הינו פתרון טוב ללקוחות שרוצים להבטיח גידול הון, הידוע מראש (פחות או יותר) ובעלת תשואה עודפת לעומת חלופות כגון פיקדון בנקאי או השקעה באיגרות חוב ממשלתיות (שתי חלופות שלא עומדות בדיוק בדרישה לתזרים הכנסה שוטף וקבוע). התיק נבנה תוך התאמה לצרכי הלקוחות וצריך לספק תשואה שנתית אטרקטיבית אך גם לקחת בחשבון שמדובר לרוב באוכלוסייה שאינה יכולה לסבול פגיעה בתזרים או בקרן במידה מהותית.
בכדי לענות על הצרכים, תיק אג"ח לפדיון מורכב מכ-20 עד 45 איגרות חוב קונצרניות שונות. כל חברה שנמצאת בתיק הינה חברה אשר מנותחת על ידי מחלקות המחקר של בתי ההשקעות שבונים אותם, כאשר בתי ההשקעות לרוב מכירים את החברות ברמת הפעילות ומבנה החוב. חברות אשר בונות תיקי אג"ח לפדיון מנתחות את פעילות החברה, תזרים המזומנים שהחברה מייצרת ומידת עמידתה בהתחייבויותיה הפיננסיות. כמו כן נבדקים תרחישים של חדלות פירעון והאם במידה והחברה מגיעה למצב שכזה שווי נכסי החברה מספיק על מנת לכסות את התחייבויותיה. במידה וישנה הרעה בפעילות אחת החברות המוחזקות בתיק, בתי ההשקעות בוחנים האם כדאי להמשיך להחזיקה או למכור אותה בכדי לא להסב נזק בעתיד. החברות אשר נכנסות לתיקי האג"ח לפדיון הינן חברות שצלחו בצורה מרשימה את משבר האשראי האחרון ואף למדו כי עליהן להיערך למשברים בעתיד וזאת על ידי פריסת חוב ארוכה יותר והגדלת קופת המזומנים אשר גם ללא ההכנסה השוטפת "נותנת אויר" לטווח של שנתיים קדימה.
יש לציין שבתיקי אג"ח לפדיון מוחזקות גם חברות נדל"ן יזום אך בחינת פעילות חברות אלו מגלה שהיקף המכירות בשנתיים האחרונות סידר לחברות אלו תזרים מזומנים חיובי וגדול קדימה אשר ישרת את פירעונות איגרות החוב נאמנה.
סקטור נוסף בעל משקל מהותי בתיק הוא סקטור "השקעה ואחזקות". החברות אשר נכנסות לתיק אג"ח לפדיון הינן חברות שהמודל העסקי שלהן מאפשר לחברות הבנות לעלות את רווחיהם לחברת האם בכדי לשרת את החוב.
תיק אג"ח לפדיון מניב הכנסה משוערת קבועה מראש ובכך מאפשר למשקיע למשוך את הסכום הנצבר כל רבעון או להשקיע מחדש בתיק. תיק מסוג זה נותן הגנה מלאה מפני אינפלציה מכיוון שכל אגרות החוב צמודות למדד המחירים לצרכן.
במידה ורוצים לעלות את התשואה הפנימית לפדיון ישנן שתי דרכים לעשות זאת:
• לרדת בדירוגי האג"ח, משמע סיכון האשראי בתיק יגדל, ועימו הסבירות לכך שחלק מהחברות בתיק האג"ח לא יחזירו את הקרן.
• לעלות את המח"מ, הסיכון בכך הוא שבמידה שיעלו את הריבית חסרת הסיכון בישראל התיק יפגע בצורה חדה יותר.
אמיר דרורי, אסטרטג פיננסי בכיר, פיוניר תכנון פיננסי. אני מזמין אותך לקבל בחינם את מדריך האג"ח השלם שהכנתי עבור לקוחותיי.בעזרת המדריך תוכל להבין בפשטות את הנושא המורכב ביותר בשוק ההון:השקעה באגרות חוב. לחץ כאן וקבל גישה מיידית ובחינם לחוברת מקיפה, המגלה את סודות השימוש באג"ח