דף הבית  >> 
 >> 

הרשם  |  התחבר


איך יתכן אגרת חוב בתשואה שלילית 

מאת    [ 28/02/2019 ]

מילים במאמר: 354   [ נצפה 1729 פעמים ]

השבוע קיבלתי אי-מייל מעניין.

נשאלתי האם יש לי בעיות עיניים. שולח המייל טען שכנראה יש לו בעיות עיניים ותהה אם זה המצב גם אצלי.

לטענתו, הוא השתכנע שיש לו בעיות ראיה לאחר שהסתכל על צג המחשב וראה תשואה שלילית באגרות חוב. הוא סגר את המסך ואת המחשב והלך לנוח. למחרת היום הוא שוב נכנס לאתר הבנק ואז למחלקת אגרות החוב ושוב ראה אגרות חוב בתשואה שלילית.

בעיות עיניים אין לו.

הוא שלח לי מייל עם תהייה – האם יתכן שנסחרת אגרת חוב בתשואה שלילית. התשובה הקצרה היא – כן!

נעשה סדר קצר..

קנית אג"ח כמוה לתת הלוואה. נתתי הלוואה – אני רוצה ריבית. כמה ריבית? זה נתון למשא ומתן. פרט לריבית אני גם רוצה את כספי בחזרה – אם בתשלומים ואם בפעימה אחת בתקופה ידועה וברורה.

מחיר אגרות החוב הנסחרות בבורסה מגלמות בתוכן את הריבית, את זמן החזר הכסף וכמובן את הסיכון הגלום במקבל ההלוואה והאם יתכן שלא יחזיר לי את הריבית ואת הקרן.

השם המקצועי הבורסאי – תשואה לפדיון. זאת אומרת – שאם התשואה לפדיון היא 1% אזי עד סוף חיי אגרת החוב שבמהלכה אקבל ריבית ובסוף ההליך גם את הקרן – סה"כ ריבית מהעסקה (תשואה לפדיון) = 1%.

אם ציבור המשקיעים קונה  אגרת חוב בכל מחיר (במחירים שהולכים ועולים, הולכים ומתייקרים) אז יתכן מצב בו התשואה לפדיון תהיה שלילית. כימות הנתונים – ריבית, זמן ההחזר והסיכון הגלום – מייצרים תשואה שלילית שעלולה לגרום למשקיע הפסד. או במילים אחרות – יגרמו למשקיע לשלם במקום לקבל. מוזר – אך קיים.

אז למה זה קורה? יש מקרים בהם נחפש איפה והיכן נפסיד הכי פחות.

למשל – אם אחזקת כסף בעובר ושב תגרום להפסד ריאלי של חצי אחוז והשקעה של הכסף באג"ח עם תשואה שלילית לפדיון של 0.1%-  אזי יש הגיון להחזיק את אגרת החוב.

מדובר בעצם בתוצרי לוואי של המשבר משנת 2008 שהביא עימו רמות ריבית הולכות ויורדות, הולכות ונעלמות, עד למצב של ריביות שליליות (של הבנקים המרכזיים) בחלק ממדינות אירופה.

עד היום אנו חווים את שיירי המשבר ההוא.

הירידה בריביות העולמיות ע"י הבנקים המרכזיים הביאה מצד האקוויטי (המניות) גאות במחירים ואילו מצב החוב (אגרות החוב) ראינו ירידה חדה בתשואות (הווה אומר שהמחיר של אגרות החוב עלה) כאשר השיא הוא אגרות חוב עם תשואה לפדיון-שלילית.

גיא חזן-יועץ השקעות פרטי, אובייקטיבי ובלתי תלוי www.guyhazan.com




מאמרים חדשים מומלצים: 

מערכת יחסים רעילה- איך תזהו מניפולציות רגשיות ותתמודדו איתם  -  מאת: חגית לביא מומחה
לימודים במלחמה | איך ללמוד ולהישאר מרוכז בזמן מלחמה -  מאת: דניאל פאר מומחה
אימא אני מפחד' הדרכה להורים כיצד תוכלו לנווט את קשיי 'מצב המלחמה'? -  מאת: רזיאל פריגן פריגן מומחה
הדרך שבה AI (בינה מלאכותית) ממלאת את העולם בזבל דיגיטלי -  מאת: Michael - Micha Shafir מומחה
ספינת האהבה -  מאת: עומר וגנר מומחה
אומנות ברחבי העיר - זרז לשינוי, וטיפוח זהות תרבותית -  מאת: ירדן פרי מומחה
שיקום והעצמה באמצעות עשיה -  מאת: ילנה פיינשטיין מומחה
איך מורידים כולסטרול ללא תרופות -  מאת: קובי עזרא יעקב מומחה
התוצאה הסופית -  מאת: נדב ברקאי מומחה
תסמונת מטבולית והקשר לתזונה קטוגנית  -  מאת: אילנה בירקין מומחה

מורנו'ס - שיווק באינטרנט

©2022 כל הזכויות שמורות

אודותינו
שאלות נפוצות
יצירת קשר
יתרונות לכותבי מאמרים
מדיניות פרטיות
עלינו בעיתונות
מאמרים חדשים

לכותבי מאמרים:
פתיחת חשבון חינם
כניסה למערכת
יתרונות לכותבי מאמרים
תנאי השירות
הנחיות עריכה
תנאי שימוש במאמרים



מאמרים בפייסבוק   מאמרים בטוויטר   מאמרים ביוטיוב