לעשות שורט: איך עובדת המכירה בחסר? 

להרוויח גם בירידות

ההיסטוריה מוכיחה ששליש מהזמן הבורסה עולה, שליש מהזמן הבורסה מדשדשת ושליש מהזמן הבורסה יורדת. מאחר שאני נמנה עם קהילה של סוחרי יום שמטרתה להתפרנס גם בתקופות של ירידה, עליי לאמץ את שיטת ה"מכירה בחסר" או "שורט" (Short). "שורט" היא פעולה הפוכה לקניית מניה (או "לונג", Long) ובכך מאפשרת להרוויח ממניה שיורדת.

מי שלמד אצלי באחד הקורסים, יודע שאין אני עוסק בניחוש כיוון השוק. כל יום נמדד מחדש. ביום שבו הבורסה עולה תמצאו אותי קונה מניות עולות ובימים שבהם הבורסה יורדת תמצאו אותי עושה  שורט במניות שיורדות.

להערכתי 99% מאוכלוסיית המשקיעים בישראל לא עשו מימיהם שורט. אם נבחן את המצב קצת יותר לעומק נגלה שרוב המשקיעים אף אינם יודעים כיצד פועל שורט או כיצד ניתן לבצעו. בכתבה זו אסביר את עקרונות היסוד של השורט.

כמה פעמים ראיתם מניה בשלב שבו אתם יודעים בבירור שהיא בדרך למטה ולחשתם לעצמכם: "אילו רק יכולתי לעשות שורט...". אתם מתקשרים לבנק או לברוקר שלכם ומבקשים לעשות שורט למניה. שוב ושוב אתם מקבלים את התשובה המוכרת: "אנו לא מאפשרים לעשות פעולות שורט".

ככל שמדובר בבורסה הישראלית, אני מבין את התשובה. אבל מדוע לא מאפשרים למשקיע הישראלי לעשות שורט בבורסה האמריקאית? זה נשגב מבינתי. זוהי אחת הסיבות לכך שאני סבור שעליכם לנהל את חשבון המסחר שלכם בחו"ל ורצוי אצל ברוקר אמריקאי. אני מניח שאם הייתה לכם האפשרות הטכנית לעשות שורט – הייתם שואלים את השאלות, למדים, מתנסים בתקופות של ירידה ואולי גם מרוויחים. זוכרים את הירידות של שנת 2000? מי שידע אז לעשות שורט יכול היה להרוויח בשנה זו יותר ממה שהרוויח בכל שנות הבועה שקדמו לה! מי שלא למד מימיו מהו שורט (בשביל מה, הרי הבורסה תמיד עולה...) חזר לתור של לשכת העבודה.

עקרון הפעולה

אז איך עובד שורט? אמרנו ששורט היא פעולה הפוכה ללונג. שורט אנו מבצעים במניה כאשר אנו סבורים שהיא עומדת לרדת. טכנית, כאשר מניה עולה אנו לוחצים על כפתור ה-"Buy" וקונים. שורט אינו מסובך יותר לביצוע. במערכות מסחר מקצועיות, לצד כפתור ה-"Buy"  נמצא כפתור ה -"Short". כל אשר צריך לעשות כדי לבצע שורט הוא ללחוץ על הכפתור.

נניח שאני מאמין שמניית ABC עומדת לצלול. מחירה של ABC נכון לרגע זה הוא 30 דולר ואני צופה שהיא תרד ל-29 דולר. אני מחליט לעשות שורט בכמות של 100 מניות ולוחץ על כפתור ה -"Short". מה קורה? בעת הלחיצה אני מוכר 100  מניות. בדיוק ההפך מקנייה של 100 מניות.

כיצד אני יכול למכור מניות שאין לי? תשובה: הברוקר שלי מלווה לי אותן. מהיכן יש לברוקר 100 מניות של ABC? תשובה: הברוקר מנהל חשבונות של לקוחות רבים וחלקם מחזיקים בחשבונם גם מניות של ABC. כאשר לחצתי על כפתור ה-"Short", הברוקר לווה מאחד מהם 100 מניות והלווה לי אותן.

כאשר מכרתי 100 מניות של ABC (להזכירכם מחירן עומד כעת על 30 דולר למניה) קיבלתי תמורתן 3,000 דולר. זכרו שנותרתי חייב 100 מניות לברוקר. לשמחתי אני מגלה שצדקתי ומניית ABC צונחת למחיר היעד של 29 דולר, בדיוק כפי שסברתי. כעת, אני מחליט לממש רווח ולצאת מהעסקה. כיצד מממשים רווח במצב שורט? אני לוחץ על כפתור ה-"Buy"  וקונה 100 מניות. מאחר שמחירן של מניות ABC צנח ל-29 דולר, אני משלם תמורת 100 מניות 2,900 דולר. מכיוון שנותרתי חייב לברוקר 100 מניות - המניות אינן נשארות בחשבוני ומוחזרות לברוקר ומשם לחשבונו של בעלן המקורי.

תוצאה: נותרתי עם רווח של  100 דולר שנוצר כהפרש מהמחיר שבו מכרתי את המניה – 3,000 דולר והמחיר שבו קניתי את המניה – 2,900 דולר.

מה היה קורה לו הייתי נכשל בתחזיותיי ומחירה של ABC היה מאמיר ל-31 דולר במקום לרדת ל-29 דולר? במקרה זה הייתי נאלץ לקנות 100 מניות בסכום של 3,100 דולר ומפסיד 100 דולר.

לסיכום: כאשר אנו צופים שמניה תעלה, אנו קונים בזול ומוכרים ביוקר. כאשר אנו צופים שמניה תרד – אנו נוקטים בדיוק את אותה השיטה, אך בסדר הפוך: ראשית מוכרים ביוקר מתוך תקווה לקנות לאחר מכן בזול. כפי שאתם רואים, עוד אף אחד לא המציא שיטה טובה יותר להרוויח כסף מאשר השיטה העתיקה של לקנות בזול ולמכור ביוקר – פשוט הפכו את הסדר. כל כך פשוט וכל כך חכם.

דוגמה מהחיים

רוצים דוגמה מהחיים? נניח שאתם נכנסים לחנות של מוצרי חשמל וקונים מקרר. בעל החנות מוכר לכם את המקרר, לוקח את כספכם ושולח את ההזמנה ליבואן. היבואן מספק לכם את המקרר בתוך שבועיים. נשמע מוכר? שימו לב לתהליך: בשלב ראשון המוכר מוכר לכם מקרר ורק לאחר מכן הוא קונה את המקרר מהיבואן במחיר זול יותר. בדיוק אותו הדבר: הוא מוכר ביוקר לפני שהוא קונה בזול. במניות בדיוק כמו במקררים השיטה עובדת.

אני יודע שמשקיעים מנוסים עשויים לראות בכתבה זו כתבה משעממת ולכן אני מבטיח בכתבות ההמשך להמשיך ולפתח את נושא השורט אל טריטוריות שעלומות לעיני רוב קוראיי, גם למנוסים שבהם. עוד יהיה מאוד מעניין. כל זה בקרוב. ציד מוצלח.